深圳，即将迎来一个重磅IPO。国内DPU（数据处理单元）领域的领军企业——云豹智能，正式向深交所提交了创业板上市申请，目标是成为“国产DPU第一股”。这家公司仅成立6年，背后却站着腾讯、红杉中国、深创投等一众顶级投资机构，其中腾讯以19.78%的持股比例成为第一大股东，其“重仓”姿态尤为引人注目。
斯坦福博士的“算力”赌注
云豹智能的创始人萧启阳，是一位拥有传奇色彩的科学家和连续创业者。他出生于中国香港，早年赴美求学，以最高荣誉毕业于纽约大学和库珀大学，24岁便获得斯坦福大学电子工程博士学位。其博士期间主攻AI和神经网络，曾破解一项困扰学界三十余年的理论难题，获得了“人工智能之父”Marvin Minsky的高度评价。
2002年，萧启阳在硅谷联合创办芯片公司RMI，后被博通以37亿美元的高价收购，一战成名。2020年，洞察到国产算力基础设施的巨大机遇，他再次选择创业，这一次，他将目光投向了当时还少有人关注的DPU。
DPU，全称Data Processing Unit，是一种专门用于处理数据流和网络协议的专用处理器。在英伟达提出“CPU+GPU+DPU”的“三芯”战略后，DPU赛道迅速成为兵家必争之地。萧启阳的第二次创业，恰恰踩在了风口之前。
四年磨一剑，从FPGA到6nm量产
云豹智能的崛起速度令人惊叹。公司成立仅两个月，就获得了五源资本、正心谷资本等机构的种子轮融资。此后，公司自主研发了国内首款高性能、通用可编程DPU SoC芯片，网络带宽达到400Gbps，相比传统方案性能提升4倍，功耗降低超过50%。
更令人瞩目的是，云豹智能仅用4年时间，就完成了从FPGA验证到6nm先进制程SoC量产的完整流程，展现了强大的技术执行力。根据招股书，公司目前提供包括弹性网络与存储、虚拟化、安全及低时延RDMA在内的一站式解决方案，2025年营收同比增长超过900%，达到3.7亿元，但受制于高额研发投入，公司仍处于亏损状态。
腾讯重仓，VC/PE云集
芯片创业是一场烧钱的长跑。云豹智能的融资历程堪称豪华，几乎集齐了国内最顶尖的VC/PE。而腾讯，无疑是其中最“重仓”的玩家。
2020年底的天使轮融资中，腾讯首次入局。此后，在A轮、B轮及后续的多次融资中，腾讯持续加注，并最终以19.7792%的持股比例成为云豹智能的第一大股东。这一比例甚至超过了创始人萧启阳及其团队控制的合计表决权（约29.81%），也引发了市场对腾讯未来可能增持或减持对公司控制权稳定性的关注。
除了腾讯，红杉中国、深创投、五源资本、淡马锡、蔚来资本、IDG资本等机构也悉数登场。深圳市引导基金、宝安区产业投资引导基金等政府背景资金也在后期入局，体现了地方政府对半导体产业的支持。
大湾区半导体资本化的“双响炮”
云豹智能的IPO，不仅是一家公司的胜利，更被视为大湾区半导体产业资本化的里程碑事件。过去，深圳在半导体领域的标签更多是“消费电子应用”和“终端制造”，而在AI算力爆发的今天，深圳急需一个能代表底层核心技术的超级IPO，补上“基础设施芯片”的关键拼图。
巧合的是，就在不久前，大湾区另一家芯片制造商——粤芯半导体，也成功通过了创业板IPO审核。粤芯半导体是粤港澳大湾区首家实现量产的12英寸晶圆制造企业，代表了晶圆制造领域的突破，而云豹智能则代表了高端芯片设计（DPU）领域的突围。二者一前一后，形成了大湾区半导体资本化的“双响炮”。
更值得关注的是，它们都受益于创业板改革。云豹智能选择适用今年4月正式启用的创业板“第四套上市标准”，该标准更看重研发投入和市值，而非短期净利润，为尚未盈利的硬科技公司打开了上市大门。这对于众多处于高研发投入期的芯片设计企业来说，无疑是一个积极的信号。