当AI技术从概念走向产业深水区，硬科技创业从“小众赛道”成为“主流共识”，2026年的创投圈正站在一个全新的十字路口。在36氪WAVES2026新浪潮大会的圆桌论坛上，三位深耕行业多年的投资人——九合创投创始人王啸、软银中国资本合伙人刘缨、创东方投资管理合伙人高宇辉，与主持人36氪CEO冯大刚展开了一场关于“VC 3.0”的深度对话。他们试图回答一个核心问题：在AI浪潮席卷一切的当下，创投周期是否真的变了？
周期的“变”与“不变”：驱动力升级，但人性需求永恒
论坛开场，冯大刚抛出一个富有历史感的问题：AI这个词诞生于1956年，至今已70岁。对于70岁的“老人”而言，今天讨论的周期，跟过去有什么不一样？
王啸以自己15年的投资经历为坐标，将周期划分为互联网、移动互联网和当下的“科技大航海时代”三个阶段。他认为，周期的本质从未改变——都是科技与社会发展带来的结构性大机会，最终都会催生新的大公司。然而，这一轮周期的驱动力发生了根本性变化：它不再是“连接人与信息”，而是源于GPU计算能力跃迁后，AI智能的涌现能力。AI正在直接生成信息内容和服务能力，其冲击力比以往任何一次都更猛烈。
更重要的是，这一轮周期嵌套在中美博弈的大背景下，技术、政策、地缘政治交织在一起，使得投资决策的维度显著提高。王啸强调：“本质一样，但维度更高，这是大家认为它不同的原因。”
刘缨则从软银中国二十多年的硬科技投资经验出发，表达了相似的观点。她认为，所有科技进步的本质都是为了让人类生活得更好、成本更低、效率更高。AI对所有行业的改造，本质上是对传统行业的技术升级，而“替代人”这件事早在AI出现之前就已发生——自动驾驶、扫地机器人、黑灯工厂都是先例。她更关注的是，技术变革如何推动社会结构和劳动力结构的转变，让人类从不喜欢的工作中解放出来。
高宇辉则从创东方专注的制造业投资视角，指出了本轮周期的一个独特变化：周期的拐点比以往更难判断。过去，通过线性推演大致能判断拐点位置，但如今，AI的渗透叠加“十五五”规划中的“9+6”产业政策，正在重塑原有发展轨迹。他举了一个震撼的例子：AI在火星土壤制备氧气的研究中，将原本需要1200年的研发周期缩短到两周。AI对每个行业的冲击，已经远超想象。
AI对千行百业的“降维打击”：从程序员到科研，无一幸免？
当冯大刚提出“这一轮是否只是AI的行业，而非千行百业的机会”时，三位投资人的回答出奇地一致：AI正在渗透到每一个角落，但“千行百业”的格局并未消失，而是在被AI重塑。
王啸直言，AI对特定工种的冲击是必然的，目前程序员是受影响最大的群体。但人类的学习能力和适应能力同样强大，就像工业革命最终提升了人类的生活品质一样，AI将引领社会从工业革命、信息革命走向智能社会。他描绘了一个大胆的未来：无人工厂、极低成本的产品、核聚变带来的廉价电能，以及生物技术带来的生活品质飞跃。他认为，再过十年、二十年，社会将迎来一次质的飞跃。
刘缨则强调，AI对传统行业的效率提升是核心价值。她认为，看待一个项目是否值得投资，标准不会变：它是否对人类衣食住行有本质的效率提升。AI的浪潮，本质上是对传统行业进行技术改造，而不是颠覆。
高宇辉用AI在科学研究中的突破性应用，证明了AI正在改变“千行百业”的工作方式。从蛋白质折叠到新材料开发，AI正在以前所未有的速度加速科学发现。他特别提到，AI对人才的冲击是巨大的，以印度为例，原本毕业生最向往的软件公司职位，如今正面临AI带来的不确定性。
投资逻辑的“变”与“不变”：回归本质，拥抱变量
在这场圆桌对话中，三位投资人的共识是：周期会变，但投资的核心逻辑不变——最终要满足人的需求，抓住技术结构变化带来的大机会。然而，这个“不变”的背后，是对“变化”的深刻理解。
王啸强调，投资不仅要看技术，还要看政策、看中美博弈带来的封锁与机会。刘缨则更关注AI如何提升传统行业效率，以及它如何推动社会结构向更有利于人类幸福的方向转变。高宇辉则提醒，AI的渗透使得投资项目的周期判断变得更加复杂，需要将投资决策内嵌到宏观形势、产业形势和细分行业的动态曲线中。
冯大刚在总结时引用了历史学家福山的《历史的终结》——历史没有终结，科技也不会终结。每一次浪潮，都像是一次“夏天”的轮回：一切已经发生，但结果未知。对于投资人而言，理解周期的“变”与“不变”，或许才是穿越迷雾、把握未来的关键。